2022上半年40cr精拉管交易市場(chǎng)關(guān)鍵可分成三個(gè)階段。階段一(1-2月)：穩增長(cháng)預估促使淡季市場(chǎng)對于要求保持樂(lè )觀(guān)心態(tài)，同時(shí)俄烏戰爭增強了供應的不確定性，鋼價(jià)在要求向好和供應收縮的預期推動(dòng)下表現挺立。階段二(3-5月)：疫情悄然而至卻來(lái)勢兇猛，本來(lái)市場(chǎng)期待見(jiàn)到的旺季要求驗證被攪亂，但前期市場(chǎng)預測疫情在短時(shí)間就把獲得控制，要求也將隨著(zhù)轉強，40cr精拉管產(chǎn)量也持續攀升趨勢，原料供不應求拉升價(jià)錢(qián)。后期隨著(zhù)疫情逐漸發(fā)醇，要求長(cháng)期處在較弱情況，噸鋼盈利水平的急轉直下，原料價(jià)格變成了支撐鋼價(jià)的根本原因。階段三(6月迄今)：6月初上海全面解封，但要求卻不斷較弱，前期市場(chǎng)所預期的疫情后補償性暴發(fā)并未馬上發(fā)生，市場(chǎng)信心不足，鋼價(jià)在喪失成本端有益支撐的情況下，降價(jià)節奏加速，不斷虧本下長(cháng)度步驟40cr精拉管廠(chǎng)家不同程度減產(chǎn)。

　　2022下半年——提供趁機削減：今年四月，國家發(fā)改委明確指出將繼續進(jìn)行2022年全國40cr精拉管產(chǎn)量削減工作。與上年不同的是，上年為趁勢削減而今年是趁機削減。因此今年的行政減產(chǎn)雖未提出嚴格要求，但要求孱弱的前提下，1-5月40cr精拉管產(chǎn)量已同比降低8.7%。為完成全年削減目標，6-12月產(chǎn)量仍需較目前水準降低3.7%。事實(shí)上，就算沒(méi)有行政減產(chǎn)，40cr精拉管廠(chǎng)家在不斷虧本下仍具有主動(dòng)減產(chǎn)的動(dòng)因，因而下半年供應減量的可能性較高。

　　2022下半年——要求觸底反彈：40cr精拉管要求在2021年6月開(kāi)始見(jiàn)頂下降進(jìn)到負增區間，驅動(dòng)力關(guān)鍵來(lái)自地產(chǎn)的下滑，地產(chǎn)在長(cháng)期興盛后積累了較大均值重歸壓力。依據大家計算，2014-2020期內累計透現量46329萬(wàn)平方，若假定2022年完成回調，增速重歸合理區間，那么2022年銷(xiāo)售面積同比增速需在-19%水準。1-5月累計同比增速為-23.6%，每月*少-39%，因而下半年地產(chǎn)雖仍有下滑空間，但增速有望觸底回暖。此外，若地產(chǎn)端奉獻-19%的需求增速，那么必須基建與工業(yè)增長(cháng)10-15%才能夠將要求總量拉至正增長(cháng)，這是一個(gè)不容易完成的增速。雖然全年要求負增布局較難扭轉，但能夠看見(jiàn)下半年基建與工業(yè)的邊際改進(jìn)?？傮w上，我們認為目前要求筑底基本完成，下半年將觸底反彈。

　　鐵礦供求趨松，價(jià)錢(qián)具有下滑空間：鐵礦砂供應層面，鐵礦砂剛度增量主要來(lái)自四大礦山。2022年四大礦山預估總量為10.84-11.27億噸，取中位數增量預計為2850萬(wàn)噸。受疫情及其惡劣天氣影響，一季度四大礦山總體裝運及生產(chǎn)情況小于去年同期水準。隨著(zhù)各礦山在建項目相繼在下半年投產(chǎn)，預估下半年鐵礦砂供應將有所增加。國內礦山在根基計劃推動(dòng)下，增產(chǎn)的概率進(jìn)一步提升。要求層面，國內鐵礦砂要求將因下半年40cr精拉管月均產(chǎn)量縮緊而變弱，國外在美聯(lián)儲升息縮表的背景下，40cr精拉管產(chǎn)量預估一樣較難完成增長(cháng)。全球40cr精拉管要求收縮累加鐵礦砂剛度提供小幅提升及其下半年裝運節奏加速，預估下半年鐵礦砂基本面趨于寬松，礦價(jià)仍有下滑空間。

　　投資策略——供求基本面轉好，噸鋼盈利修補：在禁止新增40cr精拉管產(chǎn)能及其減產(chǎn)的背景下，40cr精拉管提供喪失彈性，因而一旦要求端發(fā)生改進(jìn)，價(jià)錢(qián)和盈利將顯示出更大的增長(cháng)空間。上半年疫情催化下要求加快探底，市場(chǎng)信心也隨著(zhù)變弱，但至暗時(shí)刻早已接近尾聲。下半年領(lǐng)域噸鋼盈利水平將從不同層面得到改進(jìn)。短期噸鋼盈利改善的主導因素是需求的負反饋，原因在于目前40cr精拉管廠(chǎng)家盈利水平仍多處在虧本期內，但7-8月份處在要求淡季，要求啟動(dòng)相對遲緩，因而短期內40cr精拉管廠(chǎng)家根據減產(chǎn)將壓力向上游傳輸可行性更強，鋼價(jià)短期多震蕩。中遠期，隨著(zhù)經(jīng)濟穩增長(cháng)的集中使力，要求觸底修補，40cr精拉管廠(chǎng)家盈利將進(jìn)一步回暖。